2025年以来，在基本面预期显著改善、权益市场欣欣向荣的背景下，债券市场遭遇熊市行情，各期限、券种收益率较去年底大幅上行。从中债估值来看，2024年12月31日至2025年10月9日长沙股票配资，5年期国债收益率由1.42%上行18bps至1.60%、10年期国债收益率由1.68%上行17bps至1.85%、30年期国债收益率由1.91%上行35bps至2.26%；从一些债券指数表现来看，中债3-5年政金债指数（CBA09303）年内收益率-2.69%、7-10年国开行债券指数（CBA05203）年内收益率-2.52%、中债30年国债指数（CBA21803）年内收益率-5.20%。
然而与此同时，作为一只纯利率债基金，东财瑞利债券A于10月9日创净值历史新高，达1.0889。
什么叫做阿尔法？债基究竟能否穿越牛熊？东财瑞利以其实际表现，对以上两个灵魂拷问给出了有力回答。
一、方法论的胜利——东财瑞利债券的“配置交易化”
客观看，在我国广谱利率中枢降至低位以及地方化债稳步推进的背景下，今年以来债券这一大类资产投资难度几何级增加，传统三大玩法——“久期策略、杠杆策略、信用下沉”全部失灵。面对这一行业共性难题，东财基金总经理助理、固收投资部总监宝音，开创性地提出了“配置交易化”方法论，且将这一方法论集中地表现在东财瑞利这只产品上。
在宝音看来，“配置”是相对静态的、低频的，“交易”是相对动态的、高频的。在主动管理能力基础上将“配置”理念彻底变革为“交易”理念，正是对新时代债券投资的方法论重塑。宝音指出，配置交易化的具体涵义，有两个方面。一方面是三个核心竞争力，即“择时、回撤控制、机动性”。另一方面，配置交易化强调战术差异性和战略统一性。战术差异性表现为：东财瑞利作为目前国内债基领域少有的3个基金经理共管的产品，其日常运作根据每个基金经理的特点分配不同风险偏好与操作空间，鼓励基金经理按照自身观点独立操作，避免行为模式机械化趋同。战略统一性则表现为：虽然鼓励基金经理在战术层面各施所长、风格多元，但是在方法论上高度统一，均严格按照择时、回撤控制与机动性的战略要求开展投资运作。
实践是检验方法论的唯一标准。作为一只大体量基金（2025.6.30规模147.85亿），东财瑞利自成立以来多个时间口径排名均位居市场前列，在今年以来的熊市行情中表现出非常明显的“能涨扛跌”特性，直至今日创出净值历史新高。这些实践成果，正是其配置交易化方法论的胜利。
二、东财瑞利债券逐渐成为机构投资者利率债底仓配置型工具
9月以来，公募费改的市场关注度持续升高。按照《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》，其中关于赎回费等关键条款的修改无疑将对纯债基金行业发展产生深刻且显著的冲击。对此，宝音表示，基于监管层的意图，未来纯债基金将自发形成两个可期的趋势：一是资金将流向指数型债基，特别是各种债券ETF；二是资金同样将流向具备明显超额收益的主动管理型产品，毕竟对于银行、理财等机构而言，配置债券资产属于刚需。相比之下，对于传统通道类、业务合作模式的债基，其生存环境将显著恶化。
事实上，自宝音加入东财基金并担任东财瑞利基金经理以来，伴随过硬的业绩，东财瑞利的规模快速上升，正在得到越来越多的机构投资者认可。据了解，目前多家商业银行自营资金、理财、保险资金，均已逐步将东财瑞利作为利率债配置领域的底仓工具。
三、百尺竿头，将配置交易化方法论全面推广至固收+领域
在权益市场连续上涨的背景下，今年以来固收+市场迎来爆发式发展，各种二级债基、偏债混合型产品市场规模大幅上升。据了解，接下来东财基金也将很快发行2只偏债混合型基金。对于未来固收+产品的投资思路，宝音同样给出了明确回答，即将配置交易化方法论全面推广至权益领域。
宝音表示，将配置交易化理念有机复制到权益市场投资，同样有积极的现实意义。一是有利于及时跟上趋势。本轮股票牛市在内外宏观环境并不理想的情况下诞生，起点可追溯至市场因关税问题大跌之时，在指数逐渐攀升过程中伴随着各类资金的犹豫和怀疑，落实到投资上须以交易思维来及时跟上趋势。二是有利于适应轮动。本轮股票牛市板块轮动更快，更需要通过交易思维捕捉热点，及时切换赛道，规避滞涨板块。三是有利于风险防控。指数连续上涨过程中机遇与风险并存，特别是在基本面复苏趋势不明朗的背景下，需要随时对可能出现的深度回调做好准备，更需要以动制静。
正所谓百尺竿头，更进一步。在配置交易化方法论不断经历实践检验的基础上，东财瑞利、以及东财基金固收+产品的未来表现，更加令人期待。
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